3月11日，德邦快遞發(fā)布公告，正式官宣與京東物流戰(zhàn)略合作，京東物流將收購德邦股份66.49%股份，雙方將在快遞快運、跨境、倉儲與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開深度合作，并將繼續(xù)保持品牌和團隊獨立運營。本次收購是快遞物流行業(yè)發(fā)展的一次里程碑事件，引起社會廣泛關(guān)注。本文分析了本次事件的背景情況、影響，以及對快遞物流行業(yè)的幾點啟示。1.快運業(yè)務(wù)面臨加盟制企業(yè)和新進企業(yè)的雙重競爭壓力從傳統(tǒng)企業(yè)看，采用加盟模式的安能物流2020年貨運總量達到1020萬噸，2015-2020年均增速約31%，遠超同期市場增速（5.4%）。從新進企業(yè)看，隨著快遞快運界限逐漸模糊，快遞市場的飽和也加速了順豐、中通等快遞企業(yè)入局快運；順豐快運2020年營業(yè)收入達到207.76億元，營收規(guī)模和增速均排名第一。面對安能、壹米滴答等以加盟模式為主的傳統(tǒng)快運企業(yè)的競爭，以及順豐、中通、韻達等快遞企業(yè)的挑戰(zhàn)，德邦快運業(yè)務(wù)未能發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢搶占市場、縮減成本，形成競爭壁壘，反而接連失守陣地，年貨運量近幾年都維持在460萬噸左右，增長乏力，2021年貨運量排名行業(yè)第六。2.向大件快遞轉(zhuǎn)型的策略未能達到預(yù)期瞄準由大件商品線上滲透率提高引起的零擔(dān)快遞化發(fā)展趨勢，德邦于2018年上市后正式轉(zhuǎn)型，聚焦3-60kg公斤段的快遞業(yè)務(wù)，首次提出“大件快遞”概念，進行差異化競爭。然而，德邦的轉(zhuǎn)型策略并未獲得成功。貨量及市場份額方面，德邦2020年快遞業(yè)務(wù)量為5.64億件，市場份額從2018年的0.88%下降到0.68%，排名上市快遞企業(yè)第8位，遠低于排名第7位百世快遞的85.4億件業(yè)務(wù)量和10.34%市場份額。盈利能力方面，德邦快遞毛利率在推出3年后才回正，并持續(xù)低于公司傳統(tǒng)零擔(dān)快運產(chǎn)品毛利率，明顯拖累了公司整體盈利水平。時效和服務(wù)方面，根據(jù)國家郵政局2021年第二季度用戶快遞服務(wù)時限測試結(jié)果，德邦快遞在測試覆蓋企業(yè)中排名倒數(shù)第一，1-5月份申訴率連續(xù)位居上市公司第一位。此外，近年來頻發(fā)的負面事件，也損害了德邦的聲譽。本次收購更為直接的導(dǎo)火索是盈利能力逐年下降，使股東等相關(guān)利益方失去了信心。2018年以來，德邦整體營業(yè)收入復(fù)合增長率僅為10%，遠低于順豐約30%的增長率，毛利率則處于逐年下降趨勢。今年1月份披露的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年歸屬上市公司股東的凈利潤將同比下降約80%至1億元左右。
1.以資本并購為主要手段，不斷強化完善京東物流板塊京東集團一直在通過并購強化其“三駕馬車”之一的物流板塊，在不斷鞏固倉配能力、夯實優(yōu)勢地位的同時，也在不斷填補干線、中轉(zhuǎn)等方面的能力短板，擴大完善物流版圖，打造中國民營物流龍頭企業(yè) 。2020年8月，京東物流以總對價30億元收購專門從事“限時速運服務(wù)”的跨越速運，補充航空物流、大宗貨運等板塊能力。2022年2月，京東斥資約75億港元第四次增持中國物流資產(chǎn)，持股比例上升至87.19%，持續(xù)鞏固完善物流基礎(chǔ)設(shè)施平臺體系和倉配能力。2022年2月，京東出資5.46億美元增持本地零售與配送平臺達達集團普通股，持股比例上升至52％，進一步補全自身業(yè)務(wù)線。本次收購德邦，京東物流將在網(wǎng)點覆蓋面、干線運輸?shù)确矫娅@得極大的能力補充，并進一步補齊快運方面的短板。
2.彌補線路與網(wǎng)點覆蓋方面的短板，增強獨立運營能力
京東物流早期僅服務(wù)于B2C倉配業(yè)務(wù)，即依托強大的商流，采取直營化的“區(qū)域倉-前置倉-末端配送”的倉配模式，為客戶提供高效、高端的電商配送服務(wù)，而不包含“上門攬件-干線運輸-中轉(zhuǎn)”等前端環(huán)節(jié)。因此，與傳統(tǒng)的快遞企業(yè)相比，京東物流在網(wǎng)點覆蓋、干線運輸以及中轉(zhuǎn)方面并不具備相對優(yōu)勢，而且由于過于依賴京東商城，其客戶來源較為單一，受客戶集中度影響程度高。這使得京東物流在打造第三方物流服務(wù)方面與順豐的競爭一直處于劣勢，尤其是上市后，電商方面的流量已趨近飽和，京東物流要擴大規(guī)模，急需向外開放，獲取更多外部客源。
2017年，京東物流子公司獨立運營，開啟對外開放戰(zhàn)略，提供面向社會的點對點服務(wù)，這就需要強大的網(wǎng)點覆蓋密度和主干線中轉(zhuǎn)能力。德邦擁有覆蓋全國94%鄉(xiāng)鎮(zhèn)的3萬多個末端網(wǎng)點、140個分撥中心以及超過2200條干線。京東物流收購德邦，能夠迅速彌補網(wǎng)點覆蓋率不高、運輸能力不強的短板，極大提升點對點服務(wù)能力和獨立運營能力，為打造與順豐勢均力敵的第三方綜合物流服務(wù)商增加了雄厚籌碼。3.加強向供應(yīng)鏈上游滲透，完善一體化供應(yīng)鏈服務(wù)體系供應(yīng)鏈服務(wù)是京東物流的核心產(chǎn)品。與順豐作為典型的快遞物流綜合服務(wù)商不同，京東物流的定位是供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)商，2020年初確定的面向未來十年的戰(zhàn)略布局是：向數(shù)智化社會供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，以“實”助實，以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)助力實體經(jīng)濟降本增效。京東物流建立了以倉儲為核心的物流網(wǎng)絡(luò)，以空間換時間，形成了國內(nèi)獨一檔的“銷地供應(yīng)鏈”服務(wù)能力，與“淘寶+通達系”共同構(gòu)筑起中國消費互聯(lián)網(wǎng)的底盤。但是在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的方式下服務(wù)實體經(jīng)濟，僅僅在分銷端有一張服務(wù)消費者的網(wǎng)絡(luò)是遠遠不夠的，需要在技術(shù)驅(qū)動下，推動全供應(yīng)鏈數(shù)字化，深入推進倉儲網(wǎng)、綜合運輸網(wǎng)、末端配送網(wǎng)、大件網(wǎng)、冷鏈網(wǎng)、跨境網(wǎng)等物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與高效協(xié)同，形成從采購、生產(chǎn)到流通、消費的一體化供應(yīng)鏈服務(wù)能力。京東物流積累了雄厚的數(shù)智化技術(shù)和能力，但是在綜合網(wǎng)絡(luò)能力和B端客戶資源方面還有所不足。京東物流收購跨越，除了能夠補充航空網(wǎng)絡(luò)能力外，也吸收了跨越積攢的大量優(yōu)質(zhì)B端資源，進一步向高端制造業(yè)、工業(yè)品領(lǐng)域客戶滲透。德邦以零擔(dān)快運起家，建立了成熟的B2B業(yè)務(wù)運作模式，積累了豐富的B2B業(yè)務(wù)運作經(jīng)驗和客戶資源。京東收購德邦，可以迅速強化綜合物流網(wǎng)絡(luò)能力和B端市場。不夸張的說，此舉可能是京東構(gòu)建完善一體化供應(yīng)鏈服務(wù)能力最為重大和關(guān)鍵的戰(zhàn)略舉措。（一）加劇快運行業(yè)市場競爭，加速行業(yè)向頭部整合我國零擔(dān)快運市場表現(xiàn)為大市場、高分散的格局，2020年市場規(guī)模高達約1.5萬億元，但CR10僅為5.7%，遠低于與美國同期的74%的市場集中度。我國零擔(dān)快運市場有包括專線、區(qū)域零擔(dān)在內(nèi)的約30萬家中小型運營商，發(fā)展水平良莠不齊、科技和數(shù)字化能力不足、產(chǎn)品服務(wù)能力有限，整體行業(yè)的標(biāo)準化服務(wù)能力和運營效率有較大提升空間，這為具備市場整合能力的領(lǐng)先企業(yè)提供了重大機遇。實際上，頭部快運企業(yè)尤其是全網(wǎng)型企業(yè)憑借核心節(jié)點布局、貨量規(guī)模效應(yīng)、信息化程度高等優(yōu)勢，快速搶占市場份額，不斷擠壓區(qū)域型和專線型企業(yè)的生存空間，我國零擔(dān)快運市場正進入存量整合階段。京東物流收購德邦，保持獨立運營，短期內(nèi)不會影響快運的市場格局，但中長期看，一方面會通過京東商流資源與德邦快運網(wǎng)絡(luò)能力的整合，大幅提升德邦的業(yè)務(wù)量，進一步擴大頭部市場份額，另一方面也會增大順豐、中通、安能等競爭對手的壓力，引發(fā)下一輪資本并購潮，加速行業(yè)向頭部整合。有研究甚至已經(jīng)指出，安能和百世也難擺脫被收購的命運 。（二）塑造綜合物流服務(wù)市場三足鼎立的競爭格局盡管眾多快遞企業(yè)都在積極拓展快運、跨境物流、倉儲、冷鏈等其他物流細分市場，轉(zhuǎn)型綜合物流服務(wù)商，但是從單個企業(yè)實力來講，順豐穩(wěn)坐綜合物流服務(wù)市場頭把交椅?！叭ㄒ贿_”在相對獨立轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)上，接入淘寶商流，在阿里的操作下共同組建了菜鳥網(wǎng)絡(luò)，將戰(zhàn)略細化至物流全鏈條，推動物流產(chǎn)業(yè)的運營、場景、設(shè)施和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合，打造形成了能與順豐抗衡的綜合物流服務(wù)聯(lián)合體。京東物流原先作為企業(yè)物流，憑借電商平臺優(yōu)勢，通過自建的倉配一體物流體系，打造了與順豐口碑相當(dāng)?shù)奈锪髌放?，但是在綜合物流服務(wù)實力方面與順豐相比還存在差距，甚至與“三通一達”對標(biāo)也不占優(yōu)勢。京東物流上市后，通過資本運作不斷完善綜合物流版圖，收購德邦后，基本填平了干線運輸和網(wǎng)點覆蓋兩個主要短板，真正躋身綜合物流服務(wù)商第一梯隊。至此，在向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型的激烈競爭中，順豐作為傳統(tǒng)綜合物流服務(wù)商代表、“三通一達”作為綜合物流服務(wù)聯(lián)合體代表、京東物流作為一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商代表，塑造了今后一段時期內(nèi)中國綜合物流服務(wù)市場的競爭格局。（一）向全供應(yīng)鏈滲透是頭部快遞企業(yè)打造綜合物流服務(wù)商的必然路徑1.向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型已成為頭部快遞企業(yè)的共識和基本動作京東物流收購德邦，極大彌補了干線運輸和網(wǎng)點覆蓋等能力短板，進一步拓展了快運業(yè)務(wù)，更加鞏固和強化了其綜合物流服務(wù)能力。回顧國內(nèi)外快遞企業(yè)的發(fā)展歷程，頭部快遞企業(yè)都會向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型。國外方面，UPS、FedEx等原先都只是提供快遞業(yè)務(wù)，之后發(fā)揮快遞的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢陸續(xù)涉足重貨、貨運、供應(yīng)鏈、國際等領(lǐng)域，逐漸發(fā)展成為國際性的綜合物流服務(wù)商。國內(nèi)方面，除京東物流外，順豐當(dāng)前的業(yè)務(wù)布局節(jié)奏與2000年左右的UPS、FedEx類似 ，近幾年則通過資本手段加快向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型；“三通一達”等企業(yè)都在沿著不同路徑打造符合自身特長的綜合物流服務(wù)商。2.一體化供應(yīng)鏈服務(wù)能力是綜合物流服務(wù)能力的高級階段和集中體現(xiàn)隨著經(jīng)濟社會發(fā)展模式的不斷進步，物流行業(yè)發(fā)展方式經(jīng)歷了多次優(yōu)化轉(zhuǎn)型，即從圍繞基本物流活動的局部優(yōu)化，到運用供應(yīng)鏈理念推動物流活動全局優(yōu)化，再到基于專業(yè)化分工的供應(yīng)鏈物流協(xié)同優(yōu)化。當(dāng)前，經(jīng)濟進入新發(fā)展階段，在用戶需求更加多樣、制造生產(chǎn)更加柔性、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用更加成熟廣泛等多重因素共同作用下，物流服務(wù)模式開始進入更高級階段，即大數(shù)據(jù)驅(qū)動的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)模式。作為我國快遞物流行業(yè)兩大代表性龍頭企業(yè)，京東物流和順豐均將打造一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)能力作為重要戰(zhàn)略任務(wù)。京東物流自2018年獨立運營以來始終聚焦一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)，依托雄厚的數(shù)智化技術(shù)，不斷完善快遞、快運、航空、國際等各業(yè)務(wù)板塊能力，目前已經(jīng)形成了面向客戶需求的“高端定制化、中端標(biāo)準化”的一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)能力。截至2021年底，京東物流已經(jīng)為全國1000多個農(nóng)特產(chǎn)地和產(chǎn)業(yè)帶、30多萬家企業(yè)以及重大體育賽事等提供一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)。順豐依托強大的快遞網(wǎng)絡(luò)，通過內(nèi)生孵化+并購整合的方式，快速延伸至快運、冷運、同城、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域，搭建了完整的一體化綜合物流服務(wù)體系，不僅能夠提供配送端的高質(zhì)量物流服務(wù)，還能圍繞客戶產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，為客戶提供貫穿采購、生產(chǎn)、流通、銷售、售后的一體化供應(yīng)鏈解決方案。（二）資本并購或是拓展新業(yè)務(wù)平臺、形成新能力的性價比較高的方式1.快運市場進入存量整合階段，自建網(wǎng)絡(luò)成本大、風(fēng)險高根據(jù)企業(yè)利用社會化資源的程度不同，零擔(dān)快運市場發(fā)展歷程分為直營階段、網(wǎng)點加盟階段、半存量整合階段、純存量整合階段。直營階段的代表性企業(yè)是華宇、德邦，主要是依靠自有資金和每年的盈利滾動發(fā)展，發(fā)展速度慢，特點是服務(wù)好、價格高。網(wǎng)點加盟階段的代表性企業(yè)是安能、百世，利用加盟網(wǎng)點快速擴展，打造高性價比的全國性網(wǎng)絡(luò)。半存量整合階段的代表性企業(yè)是壹米滴答，由發(fā)展比較成熟的區(qū)域網(wǎng)基于打造全國性網(wǎng)絡(luò)的共同需求整合而成。至此，快運市場的頭部效應(yīng)已經(jīng)非常明顯，隨著頭部貨量越來越集中、規(guī)模越來愈大，目前的市場競爭格局已經(jīng)演變成頭部貨量的零和游戲，進入純存量整合階段，即利用平臺力量提高行業(yè)進入門檻，利用資金、效率、成本優(yōu)勢擠壓中小企業(yè)的生存空間。運聯(lián)智庫估計，在當(dāng)前的市場競爭態(tài)勢下，要搭建一張德邦品質(zhì)的全國性快運網(wǎng)絡(luò)，至少需要投入300億元以及較長的時間。而加盟網(wǎng)絡(luò)的管理難度遠大于直營，對于多數(shù)企業(yè)而言，難以做到對末端網(wǎng)點及服務(wù)人員的強有效培訓(xùn)和管控。總而言之，當(dāng)下無論是以直營模式還是加盟模式搭建快運網(wǎng)絡(luò)，都已經(jīng)過了時間窗口，且面臨極高的風(fēng)險。2.資本并購是當(dāng)前頭部企業(yè)快速切入快運行業(yè)的優(yōu)先選擇方式盡管會存在管理、制度、信息系統(tǒng)等方面融合的很多問題，但是在存量競爭的市場格局下，要以最快的時間、最小的風(fēng)險切入新業(yè)務(wù)平臺、形成新能力，資本并購無疑是更好的擴張方式，這也是最近幾年快遞物流業(yè)頻繁發(fā)生并購案例的基本邏輯之一。京東依靠雄厚的資本實力，先后收購了跨越速運、中國物流地產(chǎn)、達達集團以及德邦快遞，快速形成補充快運、航空、倉儲、干線等能力，以較低的時間成本實現(xiàn)“打造一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商”的戰(zhàn)略目標(biāo)。順豐近年來也通過資本并購的方式加快向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型，2017年與UPS成立合資公司開展國際業(yè)務(wù)，2018年與夏暉成立合資公司拓展冷鏈業(yè)務(wù)，同年收購DHL大中華區(qū)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，2019年通過自營與并購的方式分別打造高端和中端快運業(yè)務(wù)，2021年收購嘉里物流進一步拓展海外市場。（三）短期以電商大件市場為主，長期要瞄準制造業(yè)升級需求1.制造業(yè)升級產(chǎn)生的業(yè)務(wù)需求未能充分釋放，短期以電商大件為主快運主要面向的是B2B市場，其客戶主要包括制造商、分銷商、零售商，用戶也以B端商家為主。有研究表明，在全渠道零售及貿(mào)易分銷扁平化以及制造業(yè)柔性化升級的背景下，廣義的零擔(dān)快運行業(yè)（介于快遞和整車之間，包括小票零擔(dān)和大票零擔(dān)）的市場規(guī)模高達1.5萬億 。順豐、中通等頭部快遞企業(yè)也正是看中了該市場潛力，才紛紛大投資入局。然而，德邦2018年轉(zhuǎn)型大件快遞以及本次被京東收購，也從側(cè)面反映出我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級所產(chǎn)生的快運業(yè)務(wù)需求并未充分釋放。短期內(nèi)，包括德邦、順豐快運、安能等頭部快運企業(yè)瞄向的是線上滲透率越來越高的家電、家具、家裝等大件商品需求。京東商城在家電領(lǐng)域的線上份額排名第一 ，是家居數(shù)碼一體化方案和企業(yè)辦公一體化方案的主要提供商，近幾年也正大力發(fā)展電器、家裝、汽車等產(chǎn)業(yè) ，京東在電商大件領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢需要強有力的大件物流支持。而大件物流一直是京東的痛點。因此，有理由相信，京東物流收購德邦在短期內(nèi)會以滿足由京東商城帶來的不斷增長的電商大件需求為主。2.快運行業(yè)的中長期市場仍需瞄準服務(wù)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級盡管當(dāng)前由制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級引發(fā)的快運市場需求沒有充分釋放，但是從中長期看，快運作為一個特點鮮明、界限明確的標(biāo)準化物流產(chǎn)品，還是要回歸到其本質(zhì)需求上來。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟正在由消費互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級，傳統(tǒng)制造業(yè)已逐步發(fā)展為更加柔性、更加敏捷、更加扁平的生產(chǎn)模式，即S2B模式（Supply Chain Platform to Business）和C2M模式（Customer to Manufacturer）。該模式下，制造業(yè)呈現(xiàn)出SKU豐富多樣、生產(chǎn)小批量、制造周期短、庫存周轉(zhuǎn)快等特點，原先強計劃性的大批量貨運逐漸被即時、小批量、高頻次的貨運所取代。與此同時，隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，中小企業(yè)也能打通全國市場，輻射更遠更深的客戶群，對物流網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率和性價比的要求也隨之提升。零擔(dān)快運基于其集單集運、一票多件、點發(fā)全國、性價比高的特點，正是符合現(xiàn)代制造業(yè)生產(chǎn)模式和中小企業(yè)需求的貨運方式。如果說快遞是消費互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，那么零擔(dān)快運就是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。
